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，偷偷吃下了大众31.5％的股票期权。”

    升阳：“这下空投瞬间有压力了！”

    秦天思：“嗯，这已经不是亏钱的问题了，而是爆仓。因为空投是先借来股票卖了，等到这支股价跌了之后买回来，再还回去，来赚取差价。不管差价能不能赚到，借来的股票，到时候都得还的。而那时的空头们早就卖掉了股票，手握资金就等着收购失败，大众股价大跌再买进。当时，市场上流通的大众股票已经不多了，空头们手上也没有。”

    升阳：“保时捷手里74.1％，德国政府20.1％，流通出来的只有5.8％了。”

    秦天思：“空投们要还的股份总量大概是大众总股本的10.4％。”

    升阳：“他们还不上，该怎么办？”

    秦天思：“一旦交易成功，大众股价大涨，空投就会巨亏，而且是持续巨亏。最终会因为交不起保证金而爆仓。就在保时捷公开股份的第二天，法兰克福交易所一开盘就出现了血淋淋但又戏剧性的一幕——所有做空大众的对冲基金都疯了一样去抢市场上仅剩的大众股票。因为他们的疯抢，大众的股价又从210欧元涨到了519欧。到了第三天，甚至到了1005欧。两天股价暴涨500％。这也让大众一时间超过了石油巨头沙特阿美，成了全球市值最高的企业。”

    升阳：“空投们不是亏着抢，抢了更亏？”

    秦天思：“但还是得抢，不动就是死。这就叫——轧空。关键时刻还是德国政府出面斡旋，让保时捷得饶人处且饶人，释放自己足够的股票，才让空投们平了仓。当